甲醇中期随着库存的不断累积仍是下行为主

甲醇中期随着库存的不断累积仍是下行为主_快播

来源：国投安信期货　2023-05-23 08:56:47

【燃料油&低硫燃料油】

油价收出星线，燃油系期货价格预计跟随震荡。高低硫价差近期呈震荡格局，新加坡柴油裂解价差有所回落，然汽油裂解价差仍延续强势上行走势，整体对低硫燃料油仍有提振。后市来看，海外汽柴油裂解价差预计陷入震荡格局，高低硫价差趋势随之放缓，绝对价格短期内有望继续受仓单低位及人民币贬值支撑，但需关注宏观面对原油价格的扰动。

(资料图片仅供参考)

【液化石油气】

消息面冲击下醚后价格迅速下落对国内市场造成压力，但大幅下跌后刺激终端增加采购，且国内PDH需求维持稳健，市场供需双弱下有趋稳态势。盘面在震荡中枢下游后弱势震荡，外部情绪偏弱之下仍以谨慎偏空为主。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格大幅下调，基差环比稳定。近期市场情绪利空为主，成本端的悲观情绪使尿素现货成交环比大幅减少，盘面价格加速下行，维持震荡偏弱。

【甲醇】

隔夜外盘原油企稳，国内化工品情绪暂时受到支撑。煤化工品种依旧交易煤炭预期为主，需对市场情绪精准把握。港口地区刚需补库增多，港口基差环比转强；内地甲醇现货跟随港口小幅下调，但成交一般。短期9-1价差受江苏基差影响有所走强，但中期随着库存的不断累积仍是下行为主。

【沥青】

沥青5月计划排产量285万吨，由于部分炼厂缺原料及税费问题，实际产量或比计划排产量低21万吨左右。原料端港口稀释沥青库存近两周环比增加，升贴水维持在-15美元/桶附近。沥青需求偏弱，社库+厂库库存环比继续增加，同比往年处于中性位置。原料短缺的问题或在月底得到解决，叠加原油端不确定性较大，沥青短期建议观望。

【苯乙烯】

苯乙烯近期检修较多，合计下线产能220.8万吨，占苯乙烯国内总产能11.43%，当前苯乙烯开工率已降至74.8%。下游PS和ABS产成品库存偏高，EPS库存高位去化。ABS处于亏损状态，PS和EPS微利。下游生产利润一般，维持刚需采购，5-6月份苯乙烯港口库存预计去化，基差走强，有利于逢低布局正套。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烃均线空头排列。塑料方面，随着地膜生产消费的结束，聚乙烯开始进入淡季，农膜开工下滑，其他领域开工也不同程度走低。停车检修较多，国内供应量有所小降，内外盘倒挂进口影响有限。生产企业库存水平不高，价格近期或考验前低。聚丙烯方面，目前需求逐步进入传统淡季，需求存走弱预期，加之后期新增检修装置预计减少，部分检修装置计划重启，市场来自供需基本面的支撑预计减弱。中期来看，二三季度之交仍有多套装置计划投产，加之一季度已经投产的220万吨的装置，后期供应端来自新增产量的压力预期仍然很大。聚丙烯价格仍然会在一定时期处于寻底探底的过程中。

【PTA&乙二醇&短纤】

油价回落，夜盘化工品整体依旧偏弱，聚酯产品维持跌势，短期基本面驱动减弱，外围市场风险上升。原料跌价后，终端负反馈压力下降，聚酯及终端织造开工率回升；5月中下旬PTA检修增加，供需面改善。PX装置重启及需求下滑，将进入累库周期，中线有空配价值；但短期美国汽油裂解价差再度走强，调油需求支撑PX，TA-原油价差暂时观。5月份以来交易估值修复预期，乙二醇成为多配选择，一体化利润修复至-100美元/吨。但港口库存再度回升，上行驱动减弱，乙二醇跟随化工品回落；中长线合成气法负荷提升及进口增长可能限制乙二醇修复的空间。短纤主原料PTA跌价，现货加工扭亏为盈，消费淡季，价格跟随原料震荡。

【20号胶&天然橡胶】

4月份中国轮胎出口量创历史同期最高水平，同比增长9.8%，环比下降4.3%。上周检修轮胎企业继续复工，国内轮胎开工率继续小幅回升，整体处于历史同期偏高的水平。4月份国内橡胶进口大增，上周青岛地区天然橡胶总库存继续攀升，库存去化进程依然未能出现。云南天然橡胶产区逐渐恢复开割，海南天然橡胶产区基本开割，越南天然橡胶产区大范围开割，泰国等产胶国进入传统雨季，降雨天气增多。综合来看，天然橡胶供应端减产的炒作降温，需求端市场分歧比较大，策略上以“筑底反弹”的思路对待。

【玻璃】

成本进一步下挫，现货继续跌价累库，期价进一步下探1500元以下。行业利润大增，近期点火600吨产线，后续有5000吨左右产线计划点火。上游玻璃厂虽然累库但库存不高，贸易商近期降库后库存中性水平，加工厂当前原片库存高，但主要是前期根据订单锁定利润为主。目前盘面贴水较大，而行业库存水平比较合理，谨防中下游出现补库行情，不建议过分看空，观望为主。

【纯碱】

现实弱叠加预期弱，期价进一步下挫。远兴已经点火，第二台预计10天后点火，加之现货下调，下游不囤货，原料库存有继续下降空间。大增产的背景下，上下游持货心态改变，上游或尽量投产后检修，兑现生产利润，出售手中库存，中下游不囤货，加速行情下跌，需要看到下游有采买意愿，或有短期止跌企稳迹象。

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