20230731 商品涨跌齐现，宏观预期向好带动双焦上行-- 迪族网

20230731 商品涨跌齐现，宏观预期向好带动双焦上行

来源：国海良时期货微平台　2023-07-31 09:23:56

■股指：北向资金大幅流入

(相关资料图)

1.外部方面：上周五欧美股市集体收涨，纳指涨1.90%，标普涨0.99%，道指涨0.50%；热门中概股大涨。上周，道指涨0.66%，标普500指数涨1.01%，纳指涨2.02%。

2.内部方面:股指市场整体继续表现强势，市场日成交额保持9千亿成交额规模。涨跌比较好，3500余家公司上涨。上周，北上资金大举流入，25日和28日分别大幅净流入189.83亿元和164.03亿元，单周净流入345亿元。行业方面，券商行业表现突出。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69030元/吨（-430元/吨)

2.利润:进口利润-278.46元/吨

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差160（+105）

4.库存:上期所铜库存61290吨(-16608吨)，LME铜库存64425吨（+2175吨）。

5.总结：美联储再次加息25基点，美元指数弱势。总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

■沪锌:周线反弹继续，区间收窄向上突破

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20580元/吨（-360元/吨）。

2.利润:精炼锌进口亏损为-690.49元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水35，前值55

4.库存: 上期所锌库存61313吨（+4371吨)，LME锌库存99150吨（+3075吨）

5.总结: 美联储加息25基点，高温天气恐增加检修，镀锌钢材需求高位持稳。锌价低位横盘反弹，期价反弹区间在19700-20500，区间向上突破，反弹多单以20300-20400为止损持有。

2.期货：工业硅主力价格为13610元/吨，相比前值下跌55元/吨；

3.基差：工业硅基差为-660元/吨，相比前值下跌40元/吨；

4.库存：截至7-28，工业硅社会库存为21.7万吨，相比前值累库1.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为9.5万吨，相比前值累库0.1万吨，天津港（600717）地区为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨；

■焦煤、焦炭：宏观预期向好带动双焦上行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2000元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1840元/吨（20），日照港（600017）准一级冶金焦2140元/吨（20）；

2.基差：JM09基差315元/吨（59），J09基差-157.5元/吨（28）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率74.52%（-0.02%），钢厂焦化厂产能利用率85.11%（-0.25%），247家钢厂高炉开工率82.14%（-1.46%），247家钢厂日均铁水产量240.69万吨（-3.58）；

4.供给：洗煤厂开工率75.73%（1.83%），精煤产量63.265万吨（1.32）；

5.库存：焦煤总库存2066.14吨（12.33），独立焦化厂焦煤库存880.34吨（22.46），可用天数9.79吨（0.31），钢厂焦化厂库存745.64吨（8.29），可用天数12.2吨（0.17）；焦炭总库存841.02吨（-16.61），230家独立焦化厂焦炭库存51.16吨（-5.92），可用天数9.97吨（0.23），247家钢厂焦化厂焦炭库存562.53吨（-15.39），可用天数10.86吨（-0.29）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-35元/吨（-26），螺纹钢高炉利润-141.83元/吨（11.18），螺纹钢电炉利润-345.03元/吨（45.05）；

7.总结：双焦震荡偏强。焦煤端，山西、内蒙煤矿自查引发的连锁反应逐渐回调，煤矿陆续复产，对焦煤基本面的干扰并不明显，据钢联、富宝等报道，天津、河北等地部分钢厂接到限产通知，多空博弈加剧。焦炭端，第三轮提涨钢厂仍未接受，随着时间的推移，焦钢博弈加剧，考虑到铁水产量的下滑预期，此轮提涨落地难度增加。短期内将以宽幅震荡为主，考虑到粗钢平控、焦煤进口增量和山西煤矿复产的影响，不可过分追高。

■纯碱：现货上行趋势

1.现货：沙河地区重碱主流价2150元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：沙河-2309：64元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率81.9，氨碱开工率74.8，联产开工率85.02。

4.库存：重碱全国企业库存12.62万吨，轻碱全国企业库存12.21万吨，仓单数量100张，有效预报484张。

5.利润：氨碱企业利润481.4元/吨，联碱企业利润788.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润402元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润601，浮法玻璃（天然气）利润289元/吨。

6.总结：纯碱企业检修及减量持续，供应下降。企业库存低，发货紧张。下游需求尚可，月底补库。从目前看，纯碱走势稳中偏强，现货价格上行趋势。

■玻璃：补库收尾

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1856.8元/吨,华北地区主流价1838元/吨。

2. 基差：沙河-2309基差：173元/吨。

3. 产能：玻璃日熔量167648万吨，产能利用率82%。开工率80%。

4. 库存：全国企业库存4750.8万重量箱，沙河地区社会库存272万重量箱。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润402元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润601元/吨，浮法玻璃（天然气）利润289元/吨。

6.总结：目前需求支撑尚显薄弱，提前刚需入库后，采买意愿下滑，新一轮补库行为逐渐收尾，后市来看，场内信心多显不足，多数认为浮法玻璃后续上涨空间有限，后续操作更倾向于随用随采，预计本周价格大体持稳。

■PTA：聚酯负荷高位松动

1.现货：CCF内盘5930元/吨现款自提 (+5)；江浙市场现货报价场6100-6110元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货2309 +10（0）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1070美元/吨（+8）：

5.负荷：79.3%；

6.装置变动：嘉兴石化，能投装置重启，独山能源检修，个别装置负荷小幅波动，PTA负荷提升至79.3%。

7.PTA加工费：164元/吨（-36）

1.现货：内盘MEG 现货 4113元/吨（+17）；内盘MEG宁波现货：4135元/吨（+25）；华南主港现货（非煤制）4200元/吨（0）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -59（0）。

3.库存：MEG华东港口库存104.9万吨（-3.8）。

4.MEG总负荷60.53%；煤制负荷：62.87 % 。

5.装置变动：马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置计划于8月下旬重启，该装置此前于7月初停车。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置本月陆续进入安装调试阶段，计划10月份前后投产。华南一套50万吨/年的MEG装置近日升温重启中，该装置此前于7.10附近停车执行检修。

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12125元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13700（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-130元/吨(-30）。

3.库存：截至2023年7月23日，中国天然橡胶社会库存158.9万吨，较上期下降0.72万吨，降幅0.45%。

■PP：受到成本端推动为主

1.现货：华东PP煤化工7250元/吨（+20）。

2.基差：PP09基差-209（-102）。

3.库存：聚烯烃两油库存55万吨（-0.5）。

4.总结：盘面价格继续上涨，与此相对应的是基差继续承压，而刚刚小幅修复的下游制品利润也再次承压，考虑到PP自身生产利润也处于压缩状态，盘面价格的上涨还是受到成本端推动为主。而无论是成本端本轮上涨，还是PP自身上涨的逻辑主要在于两点，一是海外开始交易制造业PMI进入筑底阶段，二是国内交易未来政策刺激的预期。

■塑料：旺季更为关注现实需求情况

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（+20）。

2.基差：L09基差-132（-42）。

3.库存：聚烯烃两油库存55万吨（-0.5）。

4.总结：考虑到海外制造业PMI可能进入筑底阶段，但并不代表会直接趋势上行，大概率还有反复；而国内在六七月份淡季可以通过讲政策预期去刺激价格，但随着进入8月接近金九银十的旺季阶段，就需要更为关注现实需求情况，而目前现实端需求并无明显改善迹象。基于此我们认为未来盘面价格可能仍有反复。

■原油：欧柴裂解在8月中旬可能迎来承压

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格83.84美元/桶（+0.01），俄罗斯ESPO价格76.63美元/桶（+0.46）。

2.总结：从LME鹿特丹铜库存对欧洲电价以及柴油裂解价差的领先性看，表征工业需求的欧洲柴油裂解价差在8月中旬附近可能再次迎来承压，而这也基本是美国汽油需求旺季见顶的时点，届时原油需求的边际走弱可能导致油价出现回调。动力煤端，节奏可能和原油类似，8月中旬可能也将见到日耗的高点，后续日耗将出现边际走弱。未来一次能源可能仍有一轮承压。

■棕榈油/豆油：国内棕榈油现货成交较弱

1.现货：24℃棕榈油，天津7760（-140），广州7640（-110）；山东一级豆油8420（-10）

2.基差：09，一级豆油238（+70），棕榈油江苏58（-12）

3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 910美元/吨（-7.5），8月船期马来24℃棕榈油FOB 905美元/吨（-10）；10月船期美湾大豆CNF 603美元/吨（-3）；美元兑人民币7.15（-0.02）

5.需求：ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,056,830吨，较上月同期的897,180吨增加17.8%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第29周末，国内棕榈油库存总量为60.6万吨，较上周的55.1万吨增加5.5万吨。国内豆油库存量为121.1万吨，较上周的113.2万吨增加7.9万吨。

7.总结：近期国内豆油现货成交有所回暖，日度触及4w吨水平。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润基本未修复，10月进口豆榨利有所改善。经纪商和船运调查机构表示，印度7月食用油进口量预计将跳增至创纪录的186万吨，较常值高出近60%，由于对黑海供应的不确定性，精炼商增加采购以为节日补库。国内未来旺季需求改善预期仍在。建议单边等待回调买入机会。

■豆粕：美豆再现高back结构

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4330（-60）

2.基差：09张家港基差72（+15）

3.成本：10月美湾大豆CNF 603美元/吨（-3）；美元兑人民币7.15（-0.02）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第30周全国油厂大豆压榨总量为213.22万吨，较上周减少7.03万吨。

5.需求：7月28日豆粕成交总量10.02万吨，较上一交易日减少15.75万吨；其中现货成交3.97万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第29周末，国内豆粕库存量为61.8万吨，较上周的53.8万吨增加8.0万吨。

7.总结：近期巴西大豆受运力限制装船偏慢，买家转向采购美豆支撑其近月价格，美豆期限结构back不断加深，且近月合约进入历史最高区间。在这种结构下极其考验后续利多因素的支撑，否则转为利多兑现的概率更大。关注美豆主力在1480美分压力位置表现。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。警惕夏季地区性限电。USDA生长报告显示，美国大豆开花率为70%，此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%,此前一周为55%，去年同期为59%；结荚率为35% ，此前一周为20%，五年均值为31%。USDA最新干旱报告显示，约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。操作层面建议观望。

■玉米：稻谷拍卖落地

1.现货：深加工小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570（0），吉林长春出库2700（0），山东德州进厂2980（10），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口2870（0），长沙2940（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2309=110（-17）。

3.月间：C2309-C2401=126（10）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2338（-21），进口利润532（21）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年30周（7月20日-7月26日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.23万吨（-4.06）。

6.库存：截至7月26日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量248.6万吨（环比-10.74%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月27日，饲料企业玉米平均库存29.12天（1.84%），较去年同期下跌3.91%。截至7月21日，北方四港玉米库存共计151.8万吨，周比-12.7万吨（当周北方四港下海量共计16.6万吨，周比-23.6万吨）。注册仓单量46820（0）手。

7.总结：国内玉米现货市场供需双淡，供应端受港口低库存影响现货价格坚挺，需求端疲弱采购谨慎，现货市场进入陈作窗口期最后的博弈阶段。而期货价格反应更多偏悲观情绪，包括替代品充足，进口利润高企，及需求端继续疲软。整体维持近强远弱格局。稻谷拍卖终确定启动，关注成交价格。

■生猪：延续上涨态势

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：南稳北跌。河南14800（0），辽宁15200（0），四川14900（0），湖南15200（-100），广东16000（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.86（0.31）。

3.基差：河南现货-LH2309=-1720（-165）。

4.总结：在短暂稳定之后，猪价继续上行，周末单日涨价幅度惊人，市场情绪向好。8月份后供给基础量将重新转增，需求预计环比小增但仍处淡季，上涨驱动或将来自于二育补栏。标肥价差持续走弱情况下，二育利润窗口期打开，关注二育群体动向。

■花生:新花生上市暂少量

0.期货：2311花生10298（-60)

2.基差：11月：-1098

3.供给：产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少，南方新花生少量上市，总量暂时不大，新年度春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。观察天气变动可能扰动市场，以及后续新花生上市情况。

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